工程机械景气宇持续回暖

　　9月工程机械景气宇持续回暖，挖掘机销量维持苏醒态势，国内、外市场销量同比增速均实现快速增加，非挖品类中汽车起沉机、履带起沉机、随车起沉机、阐发认为，雅下水电、城市更新步履等下逛开工端利好将持续带动工程机械需求，同时全球次要地域关税扰动逐渐削弱，国产设备性价比劣势将进一步凸显。跟着大规模设备更新政策的深化，行业景气宇无望延续回升趋向。按照海关数据，2025年9月我国工程机械出口额达52。71亿美元，同比增加29。6%，进口额2。34亿美元，同比增加18。5%，商业顺差显著扩大。同期，工业机械人产量同比增加28。3%，次要受益于“以旧换新”及设备更新贷款贴息政策鞭策，了部门设备更新需求。此外，“十五五”规划明白将工业母机列为环节攻关标的目的，无望加快国产高端机床成长。公司业绩方面，中联沉科2025年前三季度实现营收371。56亿元，同比增加8。06%；归母净利润39。20亿元，同比增加24。89%。此中第三季度境外收入达75。0亿元，同比增加34。0%，应收账款较上半年下降13。9亿元。徐工机械2025年前三季度实现停业收入781。57亿元，同比增加11。61%；归母净利润59。77亿元，同比增加11。67%。公司运营勾当现金流净额同比增加178。47%，降本增效显著。智能制制方面，已鞭策8个智能工场、30余条产线项行业初创手艺。恒立液压2025年前三季度实现收入77。90亿元，同比增加12。31%；归母净利润20。87亿元，同比增加16。49%。此中Q3单季度收入同比增加24。53%，净利润同比增加30。60%。公司受益于挖机行业苏醒，毛利率同比提拔，期间费用率全体优化。墨西哥工场已正式投产，线性驱动器项目累计开辟超50款新产物并全数量产，新增客户近300家，将来无望正在人形机械人等范畴拓展使用。国元证券研报概念指出，据中国工程机械工业协会施工机械化分会等统计的塔机租赁行业景气指数(TPI)，2025年9月份塔机台天操纵率57。3%，*大起沉力矩操纵率58。0%，别离较上月低0。3个百分点和高1。3个百分点；9月份租赁价钱指数为497。31点，较上月高15。63点。我们看好后续工程机械行业仍将维持稳步增加态势。场内ETF方面，截至2025年11月6日午间收盘，中证工程机械从题指数强势上涨2。41%，工程机械ETF(560280)上涨2。54%。前十沉股合计占比69。81%，此中第三沉股潍柴动力10cm涨停，恒立液压上涨3。70%，中联沉科、杭叉集团等个股跟涨。规模方面，工程机械ETF近3月规模增加8977。49万元，实现显著增加，新增规模位居可比基金*。份额方面，工程机械ETF近3月份额增加4450。00万份，实现显著增加，新增份额位居可比基金*。